美联储加入强势美元合唱

    美元正在不断贬值。如果美联储主席伯南克什么都不做，美元或将跌至溃败。如果美联储通过提高利率来捍卫美元，那也只会是短期反弹，之后大家对美联储扶持美元能力的信心将灰飞烟灭。这或许是伯南克最大的恐惧。

    从20世纪90年代中期时任财长罗伯特·鲁宾开始，美国财长一职的职责描述中很重要的一个内容就是不断表示，强势美元符合国家利益。人们普遍相信，这样的表述如果重复得足够多的话，就可以用来总结美国的“强势美元政策”。

    在过去两代人的时间里，美国政府发起过许多运动，但都失败了，仅举几例，比如毒品战争、减贫战争以及不断改善教育的努力等等。但强势美元政策应该可以被看作是联邦政府一系列失败政策的代言人。然而现在，市场中许多人士竟为强势美元政策被大大扩大而欢呼。近日，美联储主席也加入了强势美元的合唱中，说着原来仅仅由美国财长一人说的语言，这是一个史无前例的举动。现在是两个人在说“强势美元政策”，而不是一个人！

    政府总是喜欢说，一个国家的货币是一个国家经济力量的体现，因此，货币也可以看作是一个国家经济表现的成绩单。事实上，强势货币符合每个国家的利益，正如每一个学生都想获得好成绩一样。一个考试不及格的学生，不能只是对他的父母、老师和同学说他已经采取了“全a政策”就能提高成绩。如果只是说归说，而不改变比如旷课行为、增加学习时间的话，那这个学生的新政策是不会见效的。只要他的坏习惯不改，他的“全a政策”也不会仅仅因为他哪个朋友也附和了一下就真的实现了。

    在上周二的演讲中，伯南克终于承认美元汇率下跌会推高通货膨胀以及通货膨胀预期。这与他之前在众议院银行委员会上作证时的表述截然不同。当时在回答议员的提问时，伯南克自信地宣称，美元贬值只会影响那些出国旅游的美国人。令人惊讶的是，这个180度大转弯的表态几乎没受到什么关注。

    媒体当然不失时机地宣布，伯南克的讲话预示着应对美元贬值的运动又开辟了一个新战场。例如，cnbc的主播larry kudlow就宣称伯南克已通过“王者美元”对策（需要有人提醒一下kudlow，国王放弃王冠已经很久了），该台也做了一个专题，讲述如何从美元反弹中获利。所有这一切，仅仅是因为伯南克提到了美元，承认美元对通胀的影响，并表示关注美元目前的困境。在媒体和华尔街看来，只说不做，这就够了。还好，这个地球上的事不是这么玩的。

    从伯南克的讲话中真正透露出来的信息不是美元将要反弹，而是美元更有可能进一步贬值。我相信，伯南克以前一直避免提到美元的主要原因，是他不想被置于必须要为阻止美元贬值做点什么的位置上。他现在是如此担心美元崩溃在即，以至于他觉得现在必须要发起挑战，尽管他也担心有人真的来应战。

    我猜想，货币交易员最终会将这看作是绝望之举。美元不断贬值，会有越来越多的人要求美联储实行更为严厉的货币政策。如果美联储主席伯南克什么都不做，美元或将跌至溃败。如果美联储通过提高利率来捍卫美元，那也只会是短期反弹，之后大家对美联储扶持美元能力的信心将灰飞烟灭。这或许是伯南克最大的恐惧，也可能是他等了这么久才提到美元的最主要的原因。

    事实是，他现在感觉必须出来这么做很有可能意味着，他知道游戏快结束了。

    (作者是欧元太平洋资本公司ceo，本文由《南方周末》助理编辑温翠玲翻译)