美国成最大经济风险输出国

    美国财政部再次施援手助两大房屋按揭公司，带给公众的讯息，是面临一个更大泡沫的“爆裂”。由于美国具有极其“高明”转移经济损失和风险的手段，世界各国现在密切关注的是：如何防范美国进一步将危机转嫁给自己，避免被卷入巨大的风险漩涡中去。

　  世界已经清楚看到，每当美国借钱给其它国家，快到还款期的时候，美元就会“自动”升值；当美国向其它国家借钱，需要还钱的时候，美元就会由“市场调节”大幅贬值。美国通过美元的升值和贬值，就可以将自己的金融危机转嫁到其它国家身上。近年来，世界上包括中国、印度在内的许多发展中国家，消耗了大量的环境资源，依靠自己的辛勤劳动，大量出口价廉物美的产品，获得了巨额美元外汇结存。然而，这些国家利用贸易顺差购买了大批类似房利美和房地美在内的美国债券，却正受到蚕食。中国、印度等国家正成为美国经济风险的直接承受人。今日的美国，已经演变成世界最大经济风险输出国。

房屋断供数量急剧升高

　  美国一半的房屋按揭同房利美和房地美的业务有关。由于美国6月份房屋断供数量剧升53%，超过25万宗，令房利美和房地美拨备水平持续急升，资本日益紧绌。与一年前比较，房利美和房地美的股价已分别下跌约八成及八成六。美国持有大量房贷债券的印地麦克银行(indymac bancorp)，已经成为今年第五间倒闭银行，也是美国历史上第2大倒闭银行。印地麦克的破产显示，美国信贷市场危机不但没有缓和，反而蕴藏更大规模的银行倒闭潮。当前，美国有几百家中小银行处于高危状态，所有参与按揭抵押证券的银行，都面临亏损及坏账拨备的巨大压力，保险机构亦同样受到空前威胁。

　  今年，美国银行信贷已出现了自有纪录以来的最大跌幅，次按生成的负面效应比人们想像的要更加悲观。美国联邦存款保险公司预期，由于美国楼市衰退毫无起色，建筑贷款市场萎缩，将会有更多银行的财政出现问题。当前，美国有2500万业主资不抵债，联邦存款保险公司无可奈何地将近百间银行列入“红色高危”，随时可能破产倒闭。房利美和房地美股票出现恐慌性甩卖，显示市场对这两家半官方按揭公司的巨大忧虑。美国按揭证券化的规模庞大，贷款中的不良资产比例已经相当高。美国当前正通过各种渠道，继续向世界各国推销美国债券，让世界为美国分担前所未有的巨大风险。

持美元越多损失则越大

　  由于美国已经深陷在伊拉克战争中无法自拔，伊战的直接开支已高达近万亿美元。据获得诺贝尔经济学奖的美国专家斯蒂格利茨和哈佛教授琳达．比尔米斯的新书介绍，美伊战争实际开支将高达3万亿美元。加上次按危机造成的直接或间接经济损失，美国当前所承受的债务已经不是账面上的10万亿美元，而是大大超越这个数字。面对庞大的债务压力，美国通过疯狂印制美元钞票，让美元贬值，将经济损失转嫁到包括中国在内的其它持有美国资产的国家身上。大量印制钞票的结果已经导致出现全球性的通货膨胀，这次大规模通胀的实质就是因为美元持续大幅度贬值，使石油、黄金等价格狂升，让持有大量美元资产的国家承受经济损失。

　  上世纪末，墨西哥开放资本账户，在美元疲弱的情况下借入相当于1500亿墨西哥比索的美元债务。但随后而来的美国联邦储备局连翻提高利率，美元走强，墨西哥需要偿还的美元债务达到3000亿比索的数目，使该国在1994年蒙受了巨大的损失，出现了金融危机。遭受类似损失的还有阿根廷，阿根廷曾经被称为是世界上最具活力的银行体系，但由于固定汇率和低格美元的诱惑，使政府和企业借入大量短期美元债务。

　  等到上世纪末，阿根廷需要偿还大量美元债务的时候，一方面受到国际游资的截击，使阿根廷比索贬值；另方面美元连番升值，阿根廷完全抵受不了双重打击，溃不成军，遭受了惊人的损失。(文汇论坛 2008-08-04)